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基金主打防御牌 投资唱多蓝筹股
2011/3/24 16:06:59  来源:上海证券报  发布:查尔斯

  对于通胀的担忧,再度成为扰动市场的主要因素。在多家大型基金公司投研人士看来,英美空袭利比亚可能再次推高国际油价上升风险,加大我国输入性通胀压力,预期3月的CPI将继续在高位徘徊。投资策略上,基金开始主打“防御牌”,逐步提升对蓝筹股的配置。

  预期通胀压力短期仍在

  华富基金预期,“在3月份CPI数据出台前后,将是二季度再次加息的敏感期。”

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,日本地震和海啸发生之后,全球商品价格出现大幅波动,随着灾后重建对于大量物资的需求快速增加,全球商品价格将走高,这将增大国内输入型通胀的压力,使得政策调控的压力增大。

  “近期房租和猪肉食品等价格上涨较多,市场通胀压力有增无减,预估3月份CPI可能再创新高。”博时基金特定资产管理部投资经理柳杨认为,“当老百姓收入增长水平赶不上通胀水平也赶不上企业成本增长水平时,紧缩调控不会中止,投资人需谨慎看待未来市场走势。”

  从时间点上,广发基金一投研人士认为,通胀不太可能这么快就控制住,一般来说都需要五、六个月时间,因此,市场将处于胶着状态,震荡的概率比较大。

  投资主打“防御牌”

  市场反弹一波三折,基金乐观情绪逐步转为谨慎,投资策略上也开始主打“防御牌”,部分基金投研团队开始逐步提升蓝筹股的配置。

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,国内政策紧缩短期内看不到放松,对短期内经济走势市场出现分歧。乐观者认为3月生产活动旺季的到来,会看到经济同比触底回升,而悲观者认为随着成本的上升,企业盈利能力遭遇下降的风险,在商品房建设下降,而保障房建设还未开始时,投资可能会有青黄不接的现象。在当前利空频仍的情况下,市场的反弹将一波三折,投资者宜重点配置低估值蓝筹股,降低投资组合风险。

  从目前市场的估值来看,沪深300(3251.361,-13.57,-0.42%)目前16倍的估值,低于标准普尔500的18倍、恒生指数17倍和日经指数30倍的估值水平。阳光私募重阳投资认为,考虑到中国经济未来明确的成长性,沪深300的估值是明显偏低的。虽然A股系统性风险不大,但估值结构差异显著:成长性被过度追捧赋予高溢价,而代表价值的蓝筹股被市场严重低估。

  在重阳投资看来,市场扭曲的估值格局将会逐步转变,而当前市场错误的定价体系恰恰是投资蓝筹股的良好时机。以金融、地产、钢铁、家电等传统行业10倍左右的低估值,已经比较充分地反映了市场诸多不确定因素的风险预期。换言之,投资者对风险厌恶情绪的上升势必导致市场估值结构的整体修正,从而将带来对大盘蓝筹股股价的重估。

  从行业成长空间和发展态势看,重阳投资认为,市场对于金融、地产、家电、钢铁、设备制造等行业短期因素过于悲观,更忽略了行业优势企业中长期确定的成长性。随着经济政策明朗,超越预期业绩的兑现,优势企业股价有望实现业绩和估值推动的双升。

 

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